王健林被限高，消息像炸雷一样劈进2025年春天的地产圈，朋友圈一夜之间风格大变，早上还在刷咖啡，下午有同行发来截图，上头红字黑体，1.86亿，追债名单排头写着“王健林、万达系公司”，眼熟得有点辣眼睛。
“怎么说，这事闹大了吗？”我问了个地产朋友，他回我，“你看武汉楚河汉街文旅那个项目，早就卡壳了，贷款的事不顺，谁都在等第一块多米诺骨牌倒下。”这话有点像预言，王老板靠文旅翻身的路子，2025年春天，彻底塌方。
往前翻，时间拨回2017年，彼时的“世纪大甩卖”场面还历历在目，13个文旅盘子、76家酒店塞进大礼包，市场一片哗然。很多人至今还记得会场里的汗水和摔杯，交易金额600多亿，王老板换来“先见之明”这个牌坊，谁都觉得他身上有主角光环。
没人想到，2021年，王健林又杀回武汉，万达文旅项目重启，口号喊得比迪士尼还高，一口气规划滑雪、水乐园、星级酒店、名品小镇，投资额500亿，数字写出来像天方夜谭。钱哪里来？当然不能全靠自己，金融机构才是硬核金主，光大兴陇信托这次成了主力，幕后是央企，地方国资，老关系，老套路。
“明股实债，股权质押，信托的钱下得飞快，”一位信托圈的哥们说，“但回头一看，武汉项目进度卡壳，债主就不答应了。”2025年，兰州市中级法院开始拍卖武汉万达办公楼，12套房子打八折，居然无人接盘，市场冷成一滩死水。
翻资料翻到2016年，王健林那句“让迪士尼在中国二十年不赚钱”的豪言，早就成了段子。那一年，他造城计划摊到全国，意向投资5000亿，地图上密密麻麻的小红点，后来都变成了债务表格里的冷数字。
2017年，卖项目是被动，还是主动？有人说是他聪明，有人说是他没招了。卖完之后，心头肉还在，比如长白山和武汉中央文化区。2018年，他又在兰州和延安搞“万达城”，投资额一个300亿，一个120亿，消息写在新闻稿上，实际进度没人敢打包票。
再往下，2023年，表面上万达还在全国各地搞大项目，内江、济南、肇庆、武汉，每个都是百亿级别，地方政府很开心，能拉动就业，能带动GDP。可项目进度一拖再拖，大湾区的肇庆万达文旅，楼盘两年没交付，80亿股权被法院查封，合作方纷纷起诉，融资链条断裂成一地鸡毛。
这时候，上市的对赌协议爆雷，王健林“卖资产还债”的操作变成了主旋律。大连万达商管负债超3000亿，有息负债1376亿，手头现金却只剩百亿出头，被执行金额已经52.6亿，股权冻结快要数不过来。
珠海万达商管上市遥遥无期，投资人太盟财团逐步接管，最赚钱的业务——500多家万达广场的运营权，每年500多亿收入——现在是珠海万达商管的核心资产。王健林手里紧攥的小300家万达广场，成了最后的倔强。
“电影、广场、商管，以前说死都不卖，现在只要有买家，统统可以谈。”一位前万达高管私下说，“万达电影实控权已经没了，再卖就是清仓，珠海万达商管持股只剩40%，广场两年卖了85家。”
有意思的是，老朋友们也不再客气，苏宁、永辉、融创，这些当年一起笑谈战略合作的大佬，如今都成了债权人，要求回购战略投资，300亿债务像钉子一样砸昔日同盟，今日讨债。
“王健林被限高，你怎么看？”我又问那位地产朋友。
“太正常了，”他回，“手里项目太多，当年画的饼太大，现在一个个都变成了债主，谁还替他打圆场？”
2025年，王健林的名字和“限高”捆在一起，成了新闻热搜。有人问，1.86亿的案子算大吗？其实这只是冰山一角，万达的债务总量早已突破天花板。武汉项目被拿出来拍卖，没人愿意接手，说明市场对文旅地产的信心掉到谷底。
换个角度，地方政府的算盘也打得精明，“拉项目、搞投资、造GDP”，但项目一旦出问题，风险立刻甩给金融机构和企业自己，谁也不愿接锅。银行和信托原本以为跟老万达合作稳赚不赔，到了2025年，才发现连本金都悬了。
有一个细节值得玩味，2023年万达文化集团80亿股权被冻结，涉及的肇庆项目，楼盘延期两年，度假区烂尾，金融圈嘀咕“谁还敢给万达放款？”实际操作里，信托、银行都在收缩阵地。
现场采访时，有债权人说：“我们也不想把事闹大，但看不到希望，只有走法律程序，能拿回多少算多少。”这种无奈，透着一股后知后觉的悲凉。
2025年，珠海万达商管上市遥遥无期，融资窗口几乎关死，靠卖资产续命，能撑多久没人敢预测。万达广场的运营权是最后的筹码，但能否保住，还是未知数。
对话间，有投资人问：“你觉得万达还能扛过去吗？”没人敢正面回答，只能用“看天吃饭”来糊弄过去。毕竟，2025年的地产圈，没人再相信奇迹，只有硬碰硬的债务表和一地未完工的工地。
这个决定看起来理性，但情绪从不买账。
王健林的“造城梦”像极了曾经的泡沫，表面壮观，内里空心。2025年，连锁反应已经开始，谁会是下一个，没人知道。
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